Perspectiva Semanal de Norte Económico: Semana del 5 al 9 de mayo del 2025

Staff/RG

En la perspectiva global, en abril concluyeron los primeros 100 días del segundo mandato de Trump, marcados por la incertidumbre en torno a su política comercial y la elevada volatilidad en los mercados. En este contexto, la semana pasada conocimos una serie de cifras que ayudan a esclarecer si el entorno de incertidumbre está afectando a la actividad y sus perspectivas.

El más importante hasta ahora fue el PIB de EE. UU., mostrando una contracción de 0.3% trimestral anualizado en el 1T25, su primera caída desde 2022. Aunque el consumo (+1.8%) y la inversión (+21.9%) avanzaron, el retroceso se debió a la caída del gasto público y a un fuerte incremento de 41.3% en las importaciones.

En nuestra opinión, este rubro último estuvo claramente influenciado por la política comercial. Ante la expectativa de que los aranceles subirán los precios finales de muchos productos, las empresas y los consumidores probablemente adelantaron sus compras y reabastecieron sus inventarios más de lo necesario. Si este es el caso, es factible que se observe el efecto contrario en el segundo trimestre.

Ante el dato, Trump responsabilizó a la administración anterior por la debilidad del mercado accionario y negó que los aranceles sean causa de su debilidad.

En contraste, México creció 0.2% respecto al trimestre inmediato anterior, evitando una recesión técnica. A pesar de los riesgos, en Grupo Financiero Banorte mantenemos nuestra estimación de crecimiento de 0.5% para 2025, por encima del consenso.

Estas cifras seguirán contribuyendo en las decisiones de los distintos agentes económicos y en las expectativas hacia el futuro, lo que influye definitivamente en el desempeño de los activos financieros.

En la agenda internacional, los reflectores estarán en la decisión de política monetaria del banco de la Reserva Federal.

Existe un amplio consenso de que la institución mantendrá el rango de la tasa de referencia sin cambios entre 4.25%-4.50%, pero los comentarios del presidente serán clave, especialmente tras la contracción del PIB. Aunque los datos de empleo de abril sorprendieron con 177 mil plazas creadas, otros indicadores como el ISM manufacturero y la confianza del consumidor siguen débiles. Seguimos anticipando un recorte de 25pb en junio, aunque el mercado le otorga una probabilidad cercana al 30%.

Además, habrá decisiones monetarias en una serie de países desarrollados como la República Checa, Suecia, Noruega y Reino Unido. Entre países en desarrollo están Brasil, Polonia, Malasia y Perú.

También se publicarán las minutas de Colombia y Japón. En el ámbito corporativo, 95 empresas del S&P 500 presentarán resultados; entre las ‘Siete Magníficas’, los reportes han sido mixtos.

Al cierre de esta edición, alrededor de 71.4% han reportado con un crecimiento de 13.3% en utilidades por acción y una tasa de sorpresas positivas de 76.5%. Otros datos relevantes incluyen la balanza comercial y el crédito al consumo de marzo en EE. UU., así como la encuesta de expectativas de inflación del banco de la Reserva Federal de Nueva York.

En otras regiones destacan las ventas al menudeo de marzo en la Eurozona; la balanza comercial y los precios al consumidor de abril en China. En Alemania y Brasil se publicará la producción industrial de marzo, con este último país también dando a conocer la inflación del mes pasado.

En la agenda nacional, el dato clave será la inflación de abril. Estimamos un avance mensual de 0.32% m/m en el índice general y de 0.15% en la subyacente, lo que llevaría a las tasas anuales a 3.92% y 3.94%, respectivamente.

De acuerdo con nuestro monitoreo de precios, vemos alzas en agropecuarios (principalmente frutas y verduras) y alimentos procesados, mientras que los servicios turísticos caerían debido a una estacionalidad favorable por el fin del periodo vacacional de Semana Santa. Los energéticos se mantendrían estables.

Otros indicadores incluyen la inversión fija bruta y el consumo privado de febrero, las negociaciones salariales y la confianza del consumidor de abril. Por último, se dará a conocer la encuesta de expectativas de analistas del sector bancario.

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