Perspectiva Semanal de Norte Económico: Del 19 al 23 de octubre del 2026

Staff/RG

En la perspectiva global, la semana pasada, organizaciones financieras y autoridades económicas más relevantes del mundo se reunieron en Tailandia en el marco de las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM).

El FMI actualizó ligeramente su estimado de crecimiento global de este año a 3.1% y mantuvo el del 2027 sin cambios en 3.4%, aunque advirtió que los riesgos a la baja han ido en aumento a pesar de una economía más resiliente de lo anticipado, gracias a la capacidad de adaptación para garantizar el suministro energético y el auge de la inversión en IA, a pesar de las disrupciones geopolíticas. No obstante, las políticas públicas deben navegar fuerzas opuestas. Por lo tanto, sugieren no perder de vista la estabilidad en el mediano plazo, especialmente en el frente fiscal.

Por su parte, el BM se mostró más cauteloso, pronosticando un crecimiento mundial de 2.5% en 2026, que sería el menor ritmo desde la pandemia, con riesgos sesgados a la baja ante la posibilidad de una nueva escalada del conflicto en Medio Oriente que intensifique las presiones inflacionarias, genere estrés financiero y reduzca la actividad económica. Asimismo, hizo un llamado a fortalecer la cooperación global para salvaguardar la seguridad energética y alimentaria y avanzar en una agenda que favorezca la creación de empleos.

Como platicamos la semana pasada, ambas instituciones mejoraron ligeramente sus expectativas de crecimiento económico para México, mientras que las perspectivas entre países y regiones continúan siendo heterogéneas y dependen de su situación inicial, sensibilidad a los conflictos y capacidad de respuesta a políticas domésticas.

En este contexto, nos parece interesante el efecto del último choque de volatilidad en los flujos de inversión de portafolios hacia mercados emergentes. El IIF, en septiembre los extranjeros retiraron US$26.3 mil millones de estos mercados, registrando su primera salida desde junio pasado. El periodo se caracterizó por el giro de la política monetaria de la Reserva Federal, el aumento de las tasas de interés de largo plazo por preocupaciones sobre la inflación y sostenibilidad fiscal, el repunte del dólar y crecientes dudas sobre el ritmo acelerado del gasto para el desarrollo de la Inteligencia Artificial.

Excluyendo a China, se observaron ventas netas en instrumentos de deuda por primera vez desde marzo, sin embargo, resalta que Asia explicó este resultado, con el resto de las regiones bastante balanceadas. Las liquidaciones en el mercado accionario fueron de US$19.2 mil millones, destacando las caídas en Corea del Sur e India. En contraste, en Latinoamérica registró compras de esta clase de activos, lideradas por Brasil ante una postura más acomodaticia del banco central, incluso previo a la primera ronda de la elección presidencial del 4 de octubre. La reacción posterior del mercado sugiere que el sentimiento positivo hacia Brasil probablemente se extendido a octubre.

La institución concluye que septiembre marcó un punto de inflexión para los flujos. Asegura que el apetito registrado durante el año, sobre todo en instrumentos de deuda, dependerá de la magnitud con la que el banco de la Reserva Federal, el Banco de Japón y otras economías avanzadas empujen al alza el descuento sobre sus tasas de referencia durante el 4T26. También será clave la dinámica del dólar, con su fortaleza representando un viento en contra. En este sentido, seguiremos de cerca las últimas tendencias, considerando que el cierre del año sigue perfilándose para ser más complicado.

En la agenda internacional, la atención estará en los indicadores PMI preliminares de octubre en Alemania, Reino Unido, la Eurozona y EE. UU., todos actualmente por encima del umbral de 50pts. que separa expansión de contracción. Esta relativa fortaleza sigue respaldando la resiliencia de la economía global, aunque será importante evaluar si el nuevo incremento de los precios del petróleo, los aumentos en las tasas de interés, el fortalecimiento del dólar y el incremento de la volatilidad de los mercados ya comenzaron a impactar el sentimiento de los gerentes de compras.

También resaltamos la inflación de septiembre en el Reino Unido y Brasil. En el primer caso, el banco central continúa evaluando su respuesta frente a mayores riesgos inflacionarios, mientras que, en Brasil, donde el ciclo acomodaticio inició en marzo desde un nivel muy alto de la tasa de referencia, la institución podría adoptar una postura más cautelosa sobre esta estrategia.

Sobre el resto de los datos, en Estados Unidos conoceremos los inicios y permisos de construcción de septiembre. En la Eurozona, la cuenta corriente de agosto y la confianza del consumidor de octubre. En Alemania, la encuesta de expectativas de analistas para este mismo mes. En el frente corporativo, ya inició la temporada de reportes corporativos en EE. UU., con resultados mixtos entre las principales instituciones financieras.

Esta semana conoceremos el desempeño de 76 compañías del S&P 500. Hasta el momento, 9.2% de las empresas han presentado resultados, con un crecimiento de 47.3% en utilidades y una tasa de sorpresas positivas de 78.3%.

En política monetaria, habrá decisiones en Corea, Filipinas, Hungría, Indonesia, Israel, Rusia, Paraguay y Turquía. China dará a conocer las tasas de interés para préstamos de alta calidad a plazos de 1 y 5 años. Por otro lado, el ECB publicará su encuesta de expectativas de 1 y 3 años. En los eventos, el 19 de octubre se llevará a cabo la Cumbre Mundial de IA y Digitalización del Banco Mundial en Seúl, mientras que el 20 de octubre se reunirán los ministros de Finanzas del APEC en Hong Kong.

En la agenda nacional, habrá una agenda amplia, destacando la inflación de la primera quincena de octubre. Estimamos un avance de 0.45% quincenal, con la subyacente en 0.18%. Esto resultaría en tasas anuales de 3.67% y 3.72%, respectivamente, con la primera por encima de la lectura previa. De acuerdo con nuestros monitoreos de precios, en el periodo se observarían ciertas presiones en agropecuarios, aunque con avances más contenidos en los bienes dentro de la subyacente. También se publicarán las ventas al menudeo y el IGAE de agosto, donde anticipamos un alza de 0.5% m/m, así como la tasa de desempleo en septiembre y la encuesta de expectativas del sector bancario.

Además, seguiremos pendientes del proceso de aprobación del Paquete Económico 2027, después de que la Cámara de Diputados aprobara la Ley de Ingresos la semana pasada. El documento deberá ahora ser autorizado por el Senado a más tardar el 31 de octubre. Finalmente, iniciará la temporada de reportes corporativos con 13 empresas confirmadas en la semana. Entre las más relevantes se encuentran Gap el lunes, América Móvil y La Comer el martes, Gentera el miércoles y Asur el jueves.